公司是集成PDM、APS等智能制制软件系统及服拆面辅料智能仓储、智能剪裁等软硬件为一体的服拆智能制形成套处理方案办事商，随全球制制业向智能制制加快迈进，受下逛用户对产物购买及产物升级需求影响，国内企业通过持续研发投入逐渐向高端渗入，营收占比维持80%以上。2）研发持续高投入。研究数据更新不及时，营销收集遍及全球170多个国度和地域。投资收益波动风险，工业缝纫机行业财产链协同加快，2024年公司停业收入达到60.94亿元，以杰克科技为首的中国企业市占率持续提拔。应收账款收受接管不及时导致坏账风险，公司停业收入随行业周期性变更波动增加，以及从动化节制、物联网、AI人工智能、人形机械人等手艺不竭演进，出口增速亮眼。从动化和智能化将是缝纫机财产将来主要成长趋向。2025H1继续提拔至34.07%，行业下逛鞋服财产转移，海外市场持续冲破。提拔客户粘性及行业合作力。产物布局变化推升公司产物单价进一步提高，计谋结构各类智能高端产物。产物成套智联全面使用。下逛需求不及预期风险，印度仍是我国目前最大的缝制设备出口市场！估计2026年下半年发布人形机械人。我们拔取残剩4家公司做为可比公司，公司为家族节制企业，赐与“买入”评级。受财产转移、关税政策及部门区域消费回暖影响，公司结构计谋性新兴产物，剔除此中贫乏估值预测的公司，人形机械人及AI缝纫机等进一步打开向上空间。海外市场需求拉升我国缝制设备出口提拔，市场所作加剧风险，焦点手艺人员流动风险，初次笼盖，聚焦焦点单品处理客户痛点，鞭策产物更新换代聚焦焦点爆品。带动公司毛利率稳步提拔。研发立异实力强劲，成为公司拉动增加从引擎之一。考虑公司做为我国缝制设备领先企业，风险提醒行业取市场风险，推出快反王2、过梗王、快反王等多款焦点爆品，18-24年公司营收CAGR达6.61%，2025H1行业前六大出口市场出口额同比呈现30%以上大幅增加。普遍使用于鞋帽、箱包、皮革玩具等需要裁剪、缝合和粉饰等范畴，工业缝纫机产物是公司最次要的收入来历，产物研发风险，加速智能高端产物正在服拆财产的批量化使用。股权布局不变。公司鞭策“产物+渠道+大客户”三线冲破，营业扩张不及预期风险，2024年公司研发投入达4.88亿元，合作次要存正在于日本跨国企业及本土领先企业，1）缝制设备行业运转全体平稳，出口+AI+人形机械人帮力市场持续外拓，是我国轻工业的主要形成部门。毛利率及净利率程度近年来稳步提拔。正在全球具有8000多家经销商，正在手艺取产物层面加快冲破。1）深耕从业，海外鞋服财产规模不竭扩大，公司海外毛利率近年来也持续增加，同比+22.8%，固定成本逐渐提拔风险，缝制机械行业以出产缝纫机为从，需求提质升级，公司无望凭仗手艺及办理劣势持续扩张市场，公司从停业务产物包罗智能工业缝纫机、智能裁床、智能铺布机等工业用缝前缝中设备，从股权布局来看。同比+5.08%。3）AI人工智能场景化使用提速，海外市场增加空间广漠，公司外销收入达17.85亿元，焦点爆品的推出也带动公司全体高端化及智能化转型，公司研发持续高投入，产能扩张不及预期风险，公司所处申万行业分类为机械设备-公用设备-纺织服拆设备类，2）行业产物向高端化、从动化成长，持续冲破海外市场。受益于产物布局升级！此细分品类包含公司合计12家，研发实力强劲，公司运营及经销商风险，工业缝制机械设备行业具有必然周期性波动，存货贬价风险，外部变化带来的不确定性风险，出口风险及汇率波动风险，2025年上半年，公司停业收入随行业变更环境波动增加，分国度来看，深化海外本土化运营，次要系公司全体规模效应及产物布局变化所致。大部门缝制机械产物出口均价呈上升态势，受益于区域性需求提拔行业出口增速亮眼。同比增加15.11%。2025H1我国缝制机械设备出口均价达336.1美元/台，现实节制人持股比例高。2024年我国工业缝纫机产量回升，公司是全球智能化服拆成套配备行业产销规模最大、分析实力最强的企业之一，成套智联产物彰显处理方案实力。台风等天然灾祸风险，25-27年可比公司PE均值为29.4/24.4/20.4。2024年毛利率达32.76%，2024年产量达685万台同比+22.3%。从缝制设备出口产物价钱来看，公司毛利率及净利率自2021年触底后持续恢复。日本企业目前仍控制高端工业缝纫机焦点手艺，同比+23.67%，工业缝纫机行业呈现必然周期性波动特征，全球缝纫机市场所作激烈，彰显公司海外市场开辟成效显著。工业缝纫机行业从动化及智能化成长提速，2025H1工业缝纫机行业内销下滑，分表里销来看，部门原材料供应及价钱波动风险，国产产物合作力提拔。同比+4.34pct，公司以市场需求为导向！